高溫合金是高端裝備制造關鍵材料,2/3應用于泛航空發動機領域,向民用領域不斷拓展。高溫合金是能在600度以上具有長時間抗蠕變能力、高強度和抗蝕性的金屬材料。航空發動機推重比的提高,70%以上的貢獻來自材料技術,高溫合金為航空發動機中最為關鍵的材料。全球約2/3的高溫合金用于泛發動機領域(航空、航天發動機、燃氣輪機)。高溫合金占航空發動機總重量的40-60%,我們估測其價值占發動機整機價值約15-20%。因性能優異,高溫合金已逐步應用到核電、汽車、石化等工業領域。
行業壁壘極高,全球不超過50家企業參與生產,2012年市場需求約100億美元,預計未來20年全球總需求3000億美元,年均復合增速4%。全球范圍內能夠生產航空、航天用高溫合金的企業不超過50家,主要集中在美、英、法、德、俄、日等國,整個行業具有較為明顯的寡頭特征。涉及航空、航天應用領域的高溫合金產品,發達國家作為戰略軍事物資,進行嚴密封鎖。2012年,全球高溫合金消費量為28萬噸,占鋼鐵總消費量的0.02%,市場規模達100億美元。
下游需求爆發,預計未來20年我國高溫合金市場需求超3000億元。海空軍裝備建設提速,民用航空市場需求更為龐大,艦船、發電用燃氣輪機國產化大勢所趨,預計未來20年我國發動機及燃氣輪機需求超萬億。再考慮高溫合金應用領域逐步向核電、石化、汽車等民用領域拓展,我們預計未來20年我國高溫合金市場需求超過3000億元,年均復合增速約10%。
給予行業“增持”評級。我國發動機產業經過十年左右的積蓄,新型號、新產品不斷涌現和成熟,且受益海空軍裝備采購提速,航空發動機產業進入高增長周期,受此拉動高溫合金需求快速提升。此外,高溫合金在和核電、石化、汽車等領域應用不斷拓展,行業成長空間極為廣闊。給予行業“增持”評級。 
