現貨市場：10月29日至11月2日，五個交易日，俄鎳較無錫1811合約升水500元/噸，金川鎳較無錫1811合約升水8500元/噸左右。

中期邏輯：上周，精煉鎳現貨進口轉為盈利，上期所鎳倉單繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：產業鏈上，不銹鋼終端消費整體依然乏力，而不銹鋼供應仍有增加傾向，不銹鋼價格預期偏弱；鎳鐵現貨仍然保持抗跌格局，但隨著進口預期，鎳鐵供應預期逐步兌現，鎳鐵價格維持偏弱預期不變；不過，精煉鎳庫存逐步下降，對鎳價有一定的支撐，但隨著進口的盈利，支撐能力下降，鎳價整體預期仍偏弱。

走勢分析：

10月29日至11月2日，上期所鎳價整體震蕩下挫。

精煉鎳方面，上周LME庫存下降13566噸，總量至20.59萬噸，周LME庫存整體下降節奏有所加快，由于供應方面沒有明顯變化，LME去庫存方向依然不變。

另外，上周精煉鎳進口由虧損轉為盈利，主要是鎳鐵升水較高，精煉鎳價格優勢顯現，下游企業采購有所活躍。

上期所鎳倉單和庫存繼續延下降格局，上周庫存和倉單下降的步伐較為一致。

現貨市場方面，金川鎳貨源依然偏緊，在鎳價下跌之后，升水再度大幅上調；進口鎳升水也有所回升，主要是內外庫存均在下降，現貨的彈性有所降低。現貨市場成交有所好轉，主要是由于下游的補貨。

鎳鐵鎳礦方面，上周鎳礦繼續維持平穩，鎳鐵價格回落，但是鎳鐵現貨依然不是很充足，仍然對鎳價保持較高的升水，但鎳鐵產量供應增加的預期不變。據調研了解，11月份國內自印尼進口高鎳生鐵將大幅增加。一方面，華南某不銹鋼集團自11月至12月中旬將運回約8萬噸高鎳生鐵，主要為國內不銹鋼廠300系增產做準備；另一方面為華東某海外一體化不銹鋼廠11月底將運回約2萬噸高鎳生鐵。

下游不銹鋼市場方面，當周不銹鋼市場價格整體下調，不過調整幅度不及原料，不銹鋼利潤維持，未來不銹鋼產量增加預期仍在，不銹鋼價格保持偏弱預期。

綜合情況來看，產業鏈上，不銹鋼終端消費整體依然乏力，而不銹鋼供應仍有增加傾向，不銹鋼價格預期偏弱；鎳鐵現貨仍然保持抗跌格局，但隨著進口預期，鎳鐵供應預期逐步兌現，鎳鐵價格維持偏弱預期不變；不過，精煉鎳庫存逐步下降，對鎳價有一定的支撐，但隨著進口的盈利，支撐能力下降，鎳價整體預期仍偏弱。