很長時間沒有說鎳了，鎳老板們你們還好嗎？

其實一直也在關注。比如最近一段時間，來自國內自媒體鎳方面的消息不少，比如印尼某某冶煉廠完工剪彩，某某濕法冶煉園區正式動工，在印尼的高爐全都“涼涼”等。。。

今天我們僅從鎳礦的供給側和需求側簡單總結一下，供國內研究鎳基本面的同仁參考。

一、需求側：

為了便于說明問題，擬采取簡單粗暴的方法，直接數“線”，看成直接數“錢”的請面壁思過。

假定一條標準33000KVA 的RKEF （回轉窯+礦熱爐）鎳鐵生產線每天生產200噸鐵，一個月6000噸，一年就是7.2萬噸，每十噸礦出一噸鐵，預計消耗72萬噸原礦。

預測三年內的鎳鐵產能釋放情況：

1、目前青山摩洛哇利園區已建成20條線，在建6條線，總計26條線，一年耗礦1872萬噸；韋達貝園區預計12條線，一年耗礦864萬噸；

2、目前德龍已建成10條線，預計15條線，二期象嶼預計30條線（35條線），按總計45條線計算，一年耗礦3240萬噸；

3、新興鑄管已建成4條線，預計12條線，一年耗礦864萬噸；

4、金川四條線幾近完成，暫定不擴資，一年消耗288萬噸；

5、華迪兩臺16000礦熱爐已經達產，預計二期4條線，一年耗礦按5條線計算360萬噸。

6、高爐。怎么說涅，由于工藝問題，比起RKEF，鎳、煤兩個優勢少了一條腿，倫鎳12000以下基本別想掙錢，所以即便開工也僅僅是為了出口配額和設備維護。唉，當年的“666”（6000萬投資，6個月建成，6個月回本），想的是“888”，現在是“444”。當然損失也可以從品位1.7以下原礦出口找補一下，但一般廠、礦是“水舖的鍋蓋-兩拿著的”，所以賣礦的收益不一定是軍功章有你的一半也有我的一半，個種滋味只有老板知道。不過預計三年內鎳價總會有提高的時候，還會有機會盈利的，所以各家的高爐總體給個概念數吧：一年耗礦500萬噸。

7、還有一些可能打算上RKEF 的鎳廠，如恒順、萬向、鑫海等，但決心不知大小，融資能力如何，理想能否實現都不好說，故暫不列入。

8、本土企業安塔姆2018年鎳鐵產量24868噸，對應消耗原礦折算250萬噸（暫估，其實鎳鐵產品含量較高，可能用不了這么多），主要是坡馬拉工廠的貢獻，至于三年內位于布里的新工廠能否建成，以印尼國企的尿性，俺不敢打包票，就按去年的耗量計算，大約年耗礦250萬噸。

9、還有淡水河谷，他們的產品不太一樣，我沒找到現成的數據，就按平均年產7萬噸金屬鎳折合耗礦700萬噸計算吧。

10、最近熱熱鬧鬧的濕法冶煉新能源電池前驅體材料，三家官宣的產量加在一起是13萬噸純鎳的產品，大概年消耗1300萬噸低品位原礦。

這樣看來，在印尼中資和本土做鎳的企業，三年內如果產能全部釋放的話，預計每年消化的紅土鎳礦多少，加起來嚇你一跳：超過1億噸！

別急，還有各礦山出口到國外品位1.7以下的原礦，去年印尼出口了多少？幾家統計不太一樣，接近一致的數字是：1800萬噸（其中印尼ANTAM出口630萬噸）。2019年不好說了，受政治、經濟等因素影響，我們保持謹慎數字，維持年出口1800萬噸不變。

也就是說，預測三年內印尼有可利用價值的原礦總計需求量超過1.2億噸/年，超過2018年接近一倍。當然這是比較理想的情況，實際能否達到預期目標，受各種影響可能會有所變化（比如德龍象嶼的項目，占權重很大），不過達到或接近1億噸是大概率事件。

二、供給側:

問題來了：這么大的需求量，印尼有這么多資源供應嗎？

我們從以下幾方面進行分析：

1、官方的估算儲量

2、政策的許可限制

3、行情的影響刺激

近期倫鎳一直在12000以下低位運行，加之國際政治經濟形勢的影響，很多冶煉廠進度放緩，需求不旺，這對礦主開礦的積極性的打擊很大，以前開過的礦為了現金流只好隨行就市降價1-2美金銷售。但個人覺得這僅是短期現象，一旦倫鎳走高，一些冶煉廠（包括國內的）就會開始有盈利，新的產能也在逐步投產，就會有新的原料需求，前景還是看好的，所以這是一個此消彼長的過程。

4、地質勘探的投入

上面提到印尼政府發布的鎳儲量數字只有10億噸，搞不懂他是按實物噸還是金屬噸測算出來的。不管怎么說，印尼的礦主大多都是短期行為，賺一把就跑，不重視勘探，也沒錢勘探，或者就大嘴一張隨口就來，所以每個礦山的實際儲量是多少還是個迷，因此，沒有大量外來資本投入到地質工作方面，就這樣稀里馬虎打哪指哪地挖，很難說印尼的紅土鎳礦儲量到底潛力有多大。

5、紅土鎳礦的供應實際上和各家自身的情況密切相關，大概的情況是：

有礦有廠的，在確保自身原料供應并獲得出口配額的前提下，可能會少量出口低品位的原礦，價格根據市場情況調整。

有礦無廠的，很可能想辦法與已建廠的掛鉤，以獲得出口配額為首選，但鑒于印尼政府的監管越來越嚴，很可能達不到目的，則只能賣給印尼本土冶煉企業，利潤減少保持生存。

有廠無礦的，將更大力度收購本地礦山以獲得穩定原料供應，但鑒于大多數礦山的自身問題（如缺乏地質報告、欠政府稅、離海邊較遠等等），并購成功難度很大。無奈只好本地高價收購原礦，成本可能要比自身有礦的冶煉企業要高。

在缺礦少鐵的情況下，預測今后三年內，國內不銹鋼及新能源產業也將承受來自印尼的同類產品的競爭，各位老板要有預判，不得不防。反傾銷到底能有什么結果，似乎也不太樂觀。

個人結論：短期內，倫鎳下跌，供過于求；長期看，鎳礦短缺似成定局。故今后老板們再來印尼做相關領域的合作，估計投資礦山比投資建廠賺錢的幾率要大得多。以上純屬個人觀點，不代表任何組織和機構，很可能有謬誤的地方，懇請業內專家補正。

這正是：

紅土風騷引巨頭，

土洋結合礦難求，

鎳海深航需動力，

火法濕法競風流。

最后，有感于中國鎳企業對印尼的奉獻，再送上打油詩一首：

青山常綠，

振石永磐，

德龍盤繞。

看萬向雙新，

恒順力勤，

華迪煒業，

象嶼金川。

罕王大豐，

泛華神霧，

只嘆徐娘已半老。

須時日，

看浪沙淘盡，

誰領風騷？

千島如此多嬌，

引無數鎳佬競折腰。

惜高爐豎爐，

紅顏薄命；

一次還原，

不再高調。

濕法冶煉，

異軍突起，

引領低鎳再妖嬈。

為印尼，

紅土鎳翻身，

只有我朝！